今週のFOMCにて、FRBの利上げ終了との見方が強まっている。米国債先物のショートポジションが昨年後半以降、急速に積み上がっており、今後の利回り低下（金価格のサポート要因）の可能性が高まっている。このような中、金価格の今後の見通しは？
サマリー
- 米FRBの利上げ終了が近付いている
- 米国債利回りは、FRB利上げ終了＆極端なショートポジションの解消で低下の可能性
- 金価格、「1,985ドル」突破が上昇トレンド回帰のための鍵
FRB利上げ終了近付く
米FRB（米国連邦準備制度理事会）による利上げ局面終了が近いとの見方が強まっている。金融市場では、今週（25～26日）の米FOMC（米連邦公開市場委員会）での利上げ後、更なる利上げの確率は3割程度にとどまっている。
資料：BloombergよりDailyFX作成
FRBの利上げ終了に伴い米国債利回り低下の可能性
利上げ終了が近付く中、米国債利回りが大きく上昇する可能性は後退していよう。米国10年債先物のヘッジファンド等（投機筋）のポジションでは、昨年後半以降米国債先物のショートポジション（米国10年国債先物の売り持ち）が急速に積み上がっている（米国債利回りの上昇要因）。FRBの利上げ終了が近付く中、既に高水準であるショートポジション（債券先物の売り持ち）が一段と積み上がることは見込めず、利上げ終了に伴いショートポジションを解消（米国債利回りの低下要因）する動きが強まる可能性がある。
資料：BloombergよりDailyFXが作成
米国債利回り上昇のリスクが後退、利回りが低下する可能性があることは、金価格のサポート要因である。金利が付かない金は、米国金利上昇（低下）局面で相対的な魅力度が減少（増加）し、金価格が下落（上昇）する傾向がある。
| 変動 | ロング | ショート | 建玉 |
| 日次 | -1% | -5% | -3% |
| 週次 | -1% | -10% | -4% |
金価格見通し
金価格は、1,935ドル（1トロイオンス当たり）のレジスタンスを上方ブレイク後、9日指数移動平均線が50日指数移動平均線を上抜ける「ゴールデンクロス」が成立した。更に、20日指数移動平均線が50日指数移動平均線を上抜ける強気の「ゴールデンクロス」が3月以来初めて成立する寸前である。3月の「ゴールデンクロス」示現後、金価格は従来の史上最高値を更新した。テクニカル面では強気のシグナルが点灯しつつある。
しかしながら、金価格は1,985ドルのレジスタンスにて跳ね返されており、5月中旬～6月中旬の1,935ドル～1,985ドルのレンジ相場に回帰しただけの可能性がある。強固な水平レジスタンスである1,985ドルを上方ブレイクすると、上昇トレンドの再開が明確になる。その場合、FRBの利上げ局面終了が近く、米国債利回りの低下も見込める中、2,000ドル台回復、更に上昇の勢いが衰えなかった場合、史上最高値2,082ドルが視野に入る。
一方、今週のFOMCで年内の一段の利上げを示唆し、米金利が上昇した場合、金価格は1,935ドルでサポートされるかに注目。下方ブレイクした場合、最近の上昇は一時的との見方を強め、1,900ドルへ下落する可能性がある。
金価格（XAU/USD）日足チャート
資料：Trading View
新たなレポートの配信等はtwitterアカウント@DailyFXJapanで確認できます。
-- DailyFX.com ストラテジスト 木全哲也著
